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　　近年来，稳定币（Stablecoin）在跨境支付、链上资产结算等领域的应用持续升温，尤其是在美元稳定币（如USDT、USDC）生态中，境外市场的流动性、合规体系与商业模式正加速成熟。对有意布局这一赛道的境内企业而言，如何在法律与监管框架下安全“出海”，已成为亟待破解的关键命题。

　　中国人民银行及金融监管总局多次公开强调，虚拟货币不属于法定货币，不具有与货币等同的法律地位，境内金融机构和支付机构不得直接开展与虚拟货币相关的业务。

　　同时，《金融机构反洗钱和反恐怖融资管理办法》以及《外汇管理条例》对资金跨境流动、外汇结算、资金用途等均设有严格规范，要求交易主体建立客户身份识别、可疑交易报告等制度。这意味着境内企业在涉足虚拟货币或相关衍生业务时，需首先确保自身活动不触碰监管红线、境外主要市场监管趋势

　　自2024年起实施稳定币发行及交易牌照制度，要求发行人提供足额储备证明，建立健全反洗钱与反恐怖融资机制，并接受定期的技术与安全审计，实现全链条监管。

　　总体来看，境内外监管均在强化对稳定币的审慎管理，但着力点不同：境内以“防风险、控资本外流”为核心，境外则侧重“可监管、可兑付、可追溯”。

　　境内企业在参与境外稳定币项目时，常见有以下三种模式，每种模式在业务定位、资金安排和合规义务方面各有特点：

　　企业以技术服务提供商的身份，向境外项目方输出区块链底层技术、智能合约开发、系统安全维护等服务，不直接参与稳定币的发行、流通与清算环节。

　　企业在境外（如香港、新加坡、BVI等地）注册独立法人实体，由该实体申请稳定币相关牌照或直接参与项目运营。

　　企业通过对外投资架构（ODI备案），直接持股或入股已获牌照的境外稳定币发行或运营机构。

　　香港并未为RWA单独立法，而是纳入现有金融监管体系。由于RWA涉及资产所有权或未来收益权的分割与代币化，通常被认定为《证券及期货条例》（SFO）下的“证券型代币”。这意味着，无论房地产、私募股权还是艺术品，一旦代币化并赋予收益权益，都需遵守证券法规定，包括发行、销售和交易。

　　·证监会（SFC）：负责执行SFO，审批牌照，监管RWA发行及中介活动，是项目的主要监管对接方。

　　·选择稳定、可预测、可审计的现金流资产（如商业地产租金、长期基础设施收费权）。

　　·在香港等市场设立SPV，将资产未来收益权注入SPV，实现法律与运营隔离。

　　·问题：境外稳定币及RWA监管框架快速演变，不同司法辖区法律差异大，监管标准可能收紧。

　　·问题：若项目被怀疑涉及洗钱、非法集资或规避外汇管理，境内外监管机构可能联合调查，企业及高管面临法律责任。

　　·已持牌机构若要从事RWA/虚拟资产业务，需向证监会提交能力证明并获得书面批准。

　　稳定币正在成为全球数字金融的重要基础设施，既是技术与资本的新赛道，也是监管博弈与法律创新的前沿阵地。对于境内企业而言，“出海”并非一味追逐风口，而是要在境内监管红线与境外市场规则之间找到可持续发展的平衡点。唯有坚持合规先行、审慎布局，才能在机遇与挑战并存的全球稳定币市场中占据一席之地，并在未来央行数字货币与加密稳定币深度融合的格局中抢得先机。

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